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本報(bào)告導(dǎo)讀：

(相關(guān)資料圖)

生豬：豬價(jià)持續(xù)低迷，行業(yè)生態(tài)仍較差，三季度仍有望進(jìn)入持續(xù)去產(chǎn)能階段；白雞：

關(guān)注中長(zhǎng)期供給向下，白雞周期有望反轉(zhuǎn)；種植：板塊業(yè)績(jī)持續(xù)向好，關(guān)注政策催化。

摘要：

生豬：豬價(jià)持續(xù)低 迷，三季度仍有望進(jìn)入持續(xù)去產(chǎn)能階段。

上周豬價(jià)和體重繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬價(jià)格為14.18元/kg（上上周14.21 元/kg）；出欄均重繼續(xù)下降，上周生豬出欄均重在121.86 公斤（上上周122.28 公斤）。

豬價(jià)持續(xù)低迷，行業(yè)生態(tài)仍較差，三季度仍有望進(jìn)入持續(xù)去產(chǎn)能階段；4 月能繁母豬數(shù)據(jù)均已發(fā)布，大多仍持續(xù)去產(chǎn)能，同時(shí)協(xié)會(huì)仔豬數(shù)據(jù)環(huán)比-4.63%；主要原因?yàn)樾袠I(yè)生態(tài)仍較差，上周自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損擴(kuò)大為-338 元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損擴(kuò)大為-204 元/頭；同時(shí)母豬價(jià)格仍維持低迷，較年初以來仍未有變化，上周仔豬價(jià)格仍持平，長(zhǎng)期補(bǔ)欄意愿仍較低。

大方向明確，短節(jié)奏確定，明確看多生豬板塊；市場(chǎng)對(duì)本輪豬周期預(yù)期有望從小周期轉(zhuǎn)向大周期；不變——中期向上的底層邏輯不變：低估值為根基，去產(chǎn)能為催化，第三樂章開啟；變化——短節(jié)奏催化劑已經(jīng)來臨，去產(chǎn)能將超預(yù)期，動(dòng)能源于虧損時(shí)間長(zhǎng)度深度超預(yù)期，疫情影響超預(yù)期。

白雞：關(guān)注中長(zhǎng)期供給向下，白雞周期有望反轉(zhuǎn)

關(guān)注中長(zhǎng)期，受供給下滑影響，我們認(rèn)為白羽肉雞周期有望反轉(zhuǎn)；從供給側(cè)把握白羽肉雞主要矛盾，長(zhǎng)期虧損引致供給下移，帶動(dòng)白羽肉雞價(jià)反轉(zhuǎn)，海外禽流感引發(fā)長(zhǎng)期供給收縮，雞價(jià)有望延續(xù)高景氣。從需求端看，下游需求剛性支撐明顯。

種植：板塊業(yè)績(jī)持續(xù)向好，關(guān)注政策催化

我們認(rèn)為種業(yè)振興方案政策力度有所超預(yù)期，其次制度與技術(shù)變革促進(jìn)行業(yè)集中度快速提升；種植業(yè)板塊一季度業(yè)績(jī)持續(xù)向好，行業(yè)生態(tài)迎來顯著拐點(diǎn)，轉(zhuǎn)基因生態(tài)、經(jīng)濟(jì)效益明顯，大企業(yè)內(nèi)功顯現(xiàn)，重視以轉(zhuǎn)基因玉米種業(yè)為核心代表的種業(yè)機(jī)會(huì)。

投資建議：禽板塊推薦標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份等；后周期推薦標(biāo)的：科前生物、禾豐股份、海大集團(tuán)、生物股份、瑞普生物等；生豬推薦標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天邦股份、新希望、大北農(nóng)、天康生物等；種業(yè)板塊推薦標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。