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當前速看:華西證券給予浙江正特買入評級,目標價位29.6元

日期:2023-06-18 09:32:29 來源:贏家財富網(wǎng)


(資料圖)

華西證券股份有限公司唐爽爽近期對浙江正特進行研究并發(fā)布了研究報告《星空篷維持高成長,預計Q2有望率先復蘇》,本報告對浙江正特給出買入評級,認為其目標價位為29.60元,當前股價為22.97元,預期上漲幅度為28.86%。

浙江正特(001238)  投資要點:  公司為戶外遮陽及休閑家具代工企業(yè), 20、 21 年業(yè)績增長主要由于海外疫情對家居庭院消費的影響, 22 年下半年以來受到歐洲俄烏戰(zhàn)爭、美國通脹對需求的影響,海外去庫存等不利影響。( 1)短期來看,疫情后海外休閑家具行業(yè)仍處于去庫存中,但公司憑借爆款產(chǎn)品星空篷維持高增,我們預計恢復節(jié)奏快于同業(yè)、 Q2 收入增速有望轉(zhuǎn)正;( 2)中期來看,公司 IPO 募投項目產(chǎn)能逐步釋放,且伴隨智能化改造及原材料費用下降,毛利率有望提升; ( 3)長期來看,公司成長驅(qū)動在于全金屬的星空篷替代木制廊架產(chǎn)品、滲透率進一步提升,電商渠道拓展,以及客戶采購份額提升?! ☆A計 2023-2025 年營業(yè)收入 15.50/17.95/20.72 億元, EPS為 1.11/1.48/1.80 元。公司 2023 年 6 月 15 日收盤價為 23.14元,對應 2023-2025 年 21/16/13xPE。考慮到公司大單品星空蓬仍在高成長期,給予 2024 年 20XPE,目標價 29.6 元/股,首次覆蓋,給予“買入”評級。  戶外休閑家具及用品行業(yè) 海外成熟, 國內(nèi)成長  根據(jù) Statista 預計, 2020 年全球戶外休閑家具及用品主要產(chǎn)品的進口額約 370 億美元以上, 2016-2020 年復合增長率為3.74%,未來增長在 4%-7.5%。 同時近年來,中國戶外休閑家具及用品行業(yè)總產(chǎn)值一直保持增長,根據(jù)共研網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2022 年市場規(guī)模約為 36.5 億元,總產(chǎn)值約為 465.4 億元?! 」緝?yōu)勢 研發(fā)+智能制造+垂直供應鏈+大客戶優(yōu)勢  公司優(yōu)勢在于 1) 公司研發(fā)水平強, 獲得多項境內(nèi)外專利認證、行業(yè)獎項; 2)公司對生產(chǎn)車間進行全面數(shù)字化升級改造,打造智能工廠,實現(xiàn)品質(zhì)穩(wěn)定、成本領(lǐng)先及快速交付能力;( 3)公司與國外大型商超沃爾瑪、 COSTCO 等形成了長期合作關(guān)系?! ⊥瑯I(yè)對比來看,( 1) 公司收入、凈利的 CAGR 較同業(yè)更高,得益于星空篷爆品打造;( 2)規(guī)模優(yōu)勢下毛利率更高;( 3)經(jīng)營現(xiàn)金流更好。  成長驅(qū)動 星空篷高增+電商拓展+客戶份額提升公司未來成長在于 1)星空篷有望憑借配件研發(fā)、高性價比、組裝便捷性、線上線下雙重拓展維持高增; 2) IPO 募投項目擴產(chǎn),且智能化改造有望進一步提升毛利率; 3)電商渠道拓展、客戶采購份額提升仍存空間?! ★L險提示 匯率波動風險; 原材料價格波動風險;貿(mào)易摩擦風險;募投項目產(chǎn)能消化風險;系統(tǒng)性風險

該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級,買入評級1家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,浙江正特(001238)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差,盈利能力良好,營收成長性良好。財務(wù)相對健康,須關(guān)注的財務(wù)指標包括應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星,好價格指標3星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍0 ~ 5星,最高5星)

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