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7月3日，千億私募景林資產(chǎn)發(fā)布了一份對后市預(yù)判整體積極的年中投資策略。

景林資產(chǎn)表示，如同汽車取代馬車、計算機取代算盤，人工智能的大面積應(yīng)用會是下一個不可阻擋的技術(shù)發(fā)展趨勢。目前，景林資產(chǎn)看好三大投資方向，即大消費、人工智能以及具有全球比較優(yōu)勢的中國產(chǎn)業(yè)。

實際上，對于下半年的投資布局，多家外資機構(gòu)已有自己的看法。瑞銀資產(chǎn)近期發(fā)布觀點稱，中國正在進入下一個增長階段，在這個階段，先進制造業(yè)可能會發(fā)揮關(guān)鍵作用。技術(shù)自主和競爭力提升戰(zhàn)略可轉(zhuǎn)化為人工智能、電動汽車、太陽能、機器人、自動化和半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域的機會。

(資料圖片僅供參考)

景林資產(chǎn)：把握科技革命投資機會

7月3日，千億私募景林資產(chǎn)發(fā)布年中致投資者的信。景林資產(chǎn)基金經(jīng)理高云程在信函中指出，今年上半年全球宏觀的變動，以及幾十年一遇的人工智能科技拐點撲面而來，對資產(chǎn)管理人提出了更高的要求。目前景林資產(chǎn)的研究體系中既有中國長期發(fā)展的預(yù)期和中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)增長的測算，也有對世界技術(shù)最前沿發(fā)展的跟蹤，在錯綜復(fù)雜的市場環(huán)境中，景林資產(chǎn)將積極尋找有機會的方向。

高云程表示，在今年的組合構(gòu)建中，景林資產(chǎn)提出一個全球比較優(yōu)勢的研究方法。

具體來說，判斷一家企業(yè)的發(fā)展空間和競爭力，要關(guān)注該企業(yè)全球范圍內(nèi)研究企業(yè)的產(chǎn)品競爭力、其和對手的差距變化、其對行業(yè)技術(shù)的引領(lǐng)程度，以及將來國際化發(fā)展的可能風(fēng)險等問題。高云程表示，分析過去幾十年成功企業(yè)的經(jīng)驗，能成為最優(yōu)秀公司的企業(yè)，都具備引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的研發(fā)能力，都是具備全球化經(jīng)營管理水平的公司。景林資產(chǎn)在研究和投資中，會聚焦有這種潛力的企業(yè)去研究和跟蹤。

對于下半年投資機會，高云程在該內(nèi)部信中提及一個“邏輯”：優(yōu)秀的科技和產(chǎn)業(yè)技術(shù)在終極意義上是會超越國界的，或早或晚人們會接納并采用更有效率、更先進的技術(shù)和產(chǎn)品。 如同汽車取代馬車、計算機取代算盤，人工智能的大面積應(yīng)用會是下一個不可阻擋的技術(shù)發(fā)展趨勢。

他表示，隨著大語言模型的發(fā)展和通用AI的商業(yè)化落地，可能在不久的將來，制約智能機器人發(fā)展的障礙都會迎刃而解。理解自然語言、自由移動和執(zhí)行自然語言交代的任務(wù)這三件事一旦突破，機器人就會成為真正意義上的具備認知、理解、完成能力的智能設(shè)備。

高云程將今年上半年投資組合的變化，用三個關(guān)鍵詞概括：集中、逆向、長期。同時，他表示看好以下三大方向：

1、大消費。堅信中國人的生活消費水平會持續(xù)提升，對美好事物的追求不會改變，這一趨勢帶來的機會值得關(guān)注。

2、人工智能。人工智能AI是未來十年最大的科技革命，智能化的世界會大不相同，景林資產(chǎn)必須參與其中。

3、具有全球比較優(yōu)勢的中國產(chǎn)業(yè)。中國的部分產(chǎn)業(yè)具備全球比較優(yōu)勢，此類產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)不僅擁有中國產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)優(yōu)勢，也具備更強的研發(fā)能力和產(chǎn)品迭代能力。

對于產(chǎn)業(yè)機會，高云程舉例稱，2023年至今中國汽車出口體量已經(jīng)位居世界第一，產(chǎn)品力具備全球競爭力。而且中國在動力、儲能電池和光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面的產(chǎn)能和技術(shù)積累遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)，新能源方面的優(yōu)勢將孕育較多投資機會。

外資機構(gòu)：A股仍存在結(jié)構(gòu)性機會

今年年初，國內(nèi)防疫政策放開后中國經(jīng)濟復(fù)蘇信號點燃了全球投資者的信心，1月外資通過滬深股通流入A股規(guī)模創(chuàng)下新高，帶動股市整體強勢表現(xiàn)。但受海外貨幣政策緊縮、海外銀行事件風(fēng)波、國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不達預(yù)期等多方面因素影響，A股市場情緒轉(zhuǎn)弱，進入存量博弈階段。

上半年，由ChatGPT帶動的AI行情和中國特色估值體系的出現(xiàn)，帶動A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)上演。一邊是在全球火速蔓延，技術(shù)和應(yīng)用領(lǐng)域不斷迭代拓展的“AI+”板塊,另一邊是擁有國有企業(yè)改革邏輯、低估值高股息的中特估相關(guān)資產(chǎn)，A股圍繞這兩條主線不斷切換演繹。

對于下半年A股市場，多家外資機構(gòu)認為，由于市場環(huán)境和宏觀動態(tài)利好經(jīng)濟增長和轉(zhuǎn)型，A股市場將長期存在結(jié)構(gòu)性機會。短期內(nèi)，復(fù)蘇的力度仍存在一些不確定性，可能帶來波動。

“宏觀經(jīng)濟背景從長期來看總體有利，我們?nèi)钥春弥袊袌?。”瑞銀資產(chǎn)管理多空策略研究主管覃甲表示，中國經(jīng)濟正在處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中。在經(jīng)歷了之前由出口和房地產(chǎn)投資驅(qū)動的增長期后，中國正在進入下一個增長階段，在這個階段，先進制造業(yè)可能會發(fā)揮關(guān)鍵作用。技術(shù)自主和競爭力提升戰(zhàn)略可轉(zhuǎn)化為人工智能、電動汽車、太陽能、機器人、自動化和半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域的機會。綠色能源、材料和大宗商品的脫碳化也有值得期待的潛力。

貝萊德基金經(jīng)理鄒江渝同樣也看好先進制造相關(guān)機會。他認為，中國是制造大國，中國的企業(yè)尤其是先進制造業(yè)依靠不竭的努力和企業(yè)家精神在全球競爭中嶄露頭角、不斷發(fā)展壯大。在先進制造領(lǐng)域，AI是一個可持續(xù)數(shù)年的投資主題，貝萊德基金將“Al+”作為投資組合中的戰(zhàn)略部署，而針對下半年投資布局，貝萊德基金也看好半導(dǎo)體、經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)和新能源領(lǐng)域的機會。